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产业催化共振，自主可控有望迎来加速。我们在2024年7月21日发布《投资修复领军方向：信创》，强调自主可控在新质生产力顶层支持、投资修复等重要驱动下将不断迎来产业进展。伴随人大财政决议、美国大选落地等重要催化共振，我们判断产业趋势有望加速，值得重视。
化债组合拳出炉，未来财政政策将更加给力。2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会举行，财政部部长蓝佛安就后续政府化债与财政政策进行介绍。1）本次全国人大常委会批准6万亿元债务限额，叠加之前2024年开始的未来五年每年8000亿地方政府专项债券安排，将直接增加10万亿化债资源。此外，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元。2）同时，财政部部长蓝佛安表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策，并且正在，采取一系列措施，确保完成全年预算目标任务。
特朗普赢得美国大选，外部环境下自主可控或迎来加速。2024年11月6日，特朗普赢得美国大选，回顾其上个任期，曾多次对中国商品加征关税，包括针对高科技产品的关税措施，科技制裁可能是未来方向之一。而在近期，美国商务部工业与安全局（以下简称“BIS”）于2024年9月6日发布了一项临时最终规则，实施对量子计算、半导体、增材制造及栅极全环绕场效应晶体管相关物项和技术的全球范围内的出口管制。2024年10月21日，BIS发布公告，宣布将26家来自中国、埃及、巴基斯坦和阿联酋的企业和个人新增至实体清单。综上来看，外部环境有望加速自主可控产业进展。
信创作为投资修复领军持续验证，订单正在不断落地。1）国资委在2024年8月发文鼓励央企带头采购、使用芯片等创新产品，同时近期信创订单落地，例如2024年9月，《中国电信桌面操作系统（2024年）集中采购项目》招标公告发布，其中国产桌面操作系统招标数量为340000套，总价不超过9900万元。2）万亿信创产业空间打开。据前瞻产业研究院的预测，2023年中国信创产业规模在12000亿元左右。
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风险提示：政策推进不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧
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化债组合拳出炉，未来财政政策将更加给力
2024年11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会举行，财政部部长蓝佛安就后续政府化债与财政政策进行介绍。
化债新政出台，有望大幅降低政府债务压力。财政部部长蓝佛安表示，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。
我国政府还有较大举债空间。财政部部长蓝佛安表示，从国际比较看，我国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家。根据国际货币基金组织统计数据，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%，G7国家平均政府负债率123.4%。同期我国政府全口径债务总额为85万亿元，其中，国债30万亿元，地方政府法定债务40.7万亿元，隐性债务14.3万亿元，政府负债率为67.5%。从举债用途看，我国地方政府债务形成了大量有效资产。总的看，我国政府还有较大举债空间。
实施更加给力的财政政策，科技创新、民生等为重点领域。财政部部长蓝佛安表示，结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策。一是积极利用可提升的赤字空间。二是扩大专项债券发行规模，拓宽投向领域，提高用作资本金的比例。三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设。四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模。五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。
正在采取一系列措施，确保完成全年预算目标任务。财政部部长蓝佛安介绍，2024年以来，受多种因素影响，中央和地方财政收入不及预期，对此，我们正在采取一系列措施，确保完成全年预算目标任务。从中央看，10月份，中央一般公共预算收入1.07万亿元，同比增长7.9%，增幅比9月份的2.4%提高5.5个百分点。1—10月，中央一般公共预算收入8.2万亿元，同比降幅比1—9月收窄，呈现回升趋势。后两个月，一方面，我们在依法依规组织收入的同时，安排有关中央单位上缴一部分专项收益，补充中央财政收入；另一方面，加强财政支出管理，确保重点支出，特别是中央对地方转移支付资金足额到位。
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特朗普赢得美国大选，外部环境下自主可控或迎来加速
特朗普赢得美国大选，自主可控或将成为内外部环境下重要方向之一。2024年11月6日，特朗普赢得美国大选。回顾特朗普的首个总统任期（2017年1月20日-2021年1月20日），他曾打着“让美国再次伟大”和“美国优先”的旗号，颁布实施了一系列极具争议的政策，包括大规模减税、重振制造业、打击非法移民、重新谈判贸易协定，以及增加军费等。在此前特朗普担任总统的四年内，他曾多次对中国商品加征关税，包括针对高科技产品的关税措施。而在2024年10月，特朗普在参加一档美国媒体节目时，再次发表了关于《芯片法案》、中国台湾和加征关税等个人观点。特朗普认为，中国台湾“偷走”了美国的芯片业务，应向美国交“保护费”。
BIS增加对量子计算、半导体等出口限制。美国商务部工业与安全局（以下简称“BIS”）于当地时间2024年9月5日发布了一项临时最终规则（Interim Final Rule），实施对量子计算、半导体、增材制造及栅极全环绕场效应晶体管（Gate All-Around Field-Effect Transistor，以下简称“GAAFET”）相关物项和技术的全球范围内的出口管制。管制范围主要涵盖以下领域：1）量子计算物项：包括量子计算机、可用于开发和维护量子计算机的相关设备、组件、材料、软件和技术；2）先进半导体制造设备：包括生产先进半导体设备所必需的工具和机器；3）GAAFET 技术：包括生产或开发可用于超级计算机的高性能计算芯片的技术；4）增材制造物项：包括为生产金属或金属合金部件而设计的设备、部件和相关技术及软件。
美国商务部近期新增实体清单，多家中国公司上榜。2024年10月21日，美国商务部工业与安全局（Bureau of Industry and Security，简称BIS）发布公告，宣布将26家来自中国、埃及、巴基斯坦和阿联酋的企业和个人新增至实体清单（Entity List），理由是这些实体的行为被认为与美国的国家安全和外交政策利益相违背。这次的名单更新涉及6家中国公司，并且涵盖了与军事技术、武器扩散以及规避美国制裁等领域的相关活动。公告指出，中国的多家企业因涉足军事现代化、协助其他国家获取美国技术，或在接受最终用户检查时表现出拖延和逃避行为而被列入清单。
微软正式宣布将于2025年10月14日终止对Windows 10系统的支持服务，有望加快PC端国产替代。财联社11月3日电，微软公司近日正式宣布将于2025年10月14日终止对Windows10系统的支持服务并强烈推荐用户尽快迁移到Windows11系统。微软表示，从2025年10月14日起，Windows 10将不再接收安全更新，继续使用将面临不断演变和调整的恶意威胁，存在安全风险。微软表示，用户可以首先检查当前的Windows 10 PC是否可以升级到Windows 11，或者考虑购买一台新的、更安全的PC。
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信创作为投资修复领军持续验证，订单正在不断落地
中共中央政治局会议召开，部署下一步经济工作。根据新华社的报道，2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。
会议指出，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施，进一步优化市场化、法治化、国际化一流营商环境。
会议强调，要守住兜牢民生底线，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶。要抓好食品和水电气热等重要物资的保供稳价。要切实抓好粮食和农业生产，关心农民增收，抓好秋冬生产，确保国家粮食安全。
2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察调研期间首次提到“新质生产力”。2024年1月31日，习近平总书记在中共中央政治局第十一次集体学习时强调，加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展。总书记指出，高质量发展需要新的生产力理论来指导，而新质生产力已经在实践中形成并展示出对高质量发展的强劲推动力、支撑力，需要我们从理论上进行总结、概括，用以指导新的发展实践。
从新质生产力内涵来看：根据央视新闻，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生。以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志。特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。
发展新质生产力的核心要素：科技创新能够催生新产业、新模式、新动能是发展新质生产力的核心要素。必须加强科技创新特别是原创性、颠覆性科技创新加快实现高水平科技自立自强，打好关键核心技术攻坚战使原创性、颠覆性科技创新成果竞相涌现，培育发展新质生产力的新动能。
如何发展新质生产力。1）及时应用科技创新成果。要及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上。改造提升传统产业培育壮大新兴产业布局建设未来产业完善现代化产业体系。2）布局产业链。要围绕发展新质生产力布局产业链提升产业链供应链韧性和安全水平保证产业体系自主可控、安全可靠。3）围绕战略任务科学布局。要围绕推进新型工业化和加快建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国和农业强国等战略任务科学布局科技创新、产业创新。4）大力发展数字经济。要大力发展数字经济促进数字经济和实体经济深度融合打造具有国际竞争力的数字产业集群。
新质生产力投资驱动细分领域景气度复苏。考虑到新质生产力是社会发展的新动能，从其发展任务看，自主可控、数字经济等皆为重要发展方向，我们预计，在相关产业政策推动下，新质生产力发展要求的落地，有望带动诸多细分领域投资加速。
万亿级信创产业空间打开。根据前瞻产业研究院的预测，2023年中国信创产业规模在12000亿元左右。
2024年5月，《安全可靠测评结果公告（2024年第1号）》在中国信息安全测评中心官网正式发布。本次共入围14款CPU：10款安全可靠等级为Ⅱ级（龙芯4款、飞腾3款、鲲鹏1款、麒麟1款、海光1款）；4款安全可靠等级为I级（龙芯1款、申威1款、兆芯1款、海光1款）以及3款桌面操作系统（麒麟软件、统信、中科方德各1款）和7款服务器操作系统（麒麟软件、华为云、阿里云、腾讯云、新支点、凝思、麒麟信安各1款）。
央企带头采购、使用芯片等创新产品。2024年8月6日，国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》（以下称“意见”）。意见提到“涉及国家秘密、国家安全或企业重大商业秘密，不适宜竞争性采购”、“发挥采购对科技创新的支撑作用……在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品”等，有望通过央企采购加速科技自主可控创新。
信创集采时代正在开启。2024年3月11日，中央政府采购网发布《关于更新中央国家机关台式计算机、便携式计算机批量集中采购配置标准的通知》。其中明确表示：乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位在采购台式计算机、便携式计算机时，应当将CPU、操作系统符合安全可靠测评要求纳入采购需求。
七项基础软硬件政府采购需求标准发布，区乡县级别信创有望进一步渗透。2023年12月，财政部会同工业和信息化部研究正式发布7项基础软硬件政府采购需求标准，其中包括：操作系统、数据库、通用服务器、工作站、一体式计算机、便携式计算机、台式计算机。此外，以数据库为例，标准要求乡镇以上党政机关，以及乡镇以上党委和政府直属事业单位及部门所属为机关提供支持保障的事业单位在采购数据库时，应当将数据库符合安全可靠测评要求纳入采购需求，这意味着，区县乡级别的信创正在逐步推进，有望进一步下沉。
近期订单落地，持续验证。2024年9月，《中国电信桌面操作系统（2024年）集中采购项目》招标公告发布，其中国产桌面操作系统招标数量为340000套，总价不超过9900万元。
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建议关注
国产算力：寒武纪、中科曙光、海光信息、云天励飞、龙芯中科、神州数码、软通动力、浪潮信息、中国长城、四川长虹、拓维信息；
国产软硬件：中国软件、达梦数据、金山办公、纳思达、太极股份、海量数据、顶点软件、软通动力、润达医疗、润和软件、中软国际等。
技术迭代不及预期风险：若技术迭代不及预期，则对产业链相关公司会造成一定不利影响。
行业竞争加剧风险：若相关企业加快技术迭代和应用布局，整体行业竞争程度加剧，将会对目前行业内企业的增长产生威胁。
具体分析详见2024年11月10日发布的报告《自主可控，时代的声音》
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（转自：国盛计算机畅想）
