股指：
昨日，A股市场放量收涨，Wind全A上涨0.81%，成交额2.26万亿元。大小盘指数明显分化，中证1000上涨1.62%，中证500上涨1.09%，沪深300上涨0.04%，上证50下跌0.06%。A股本轮反弹受到政策激励较大，自9月下旬起，多部位密集发声，提振经济预期。近期，央行行长表示，进一步健全货币政策框架，目标体系方面将把物价合理回升作为重要考量；1年期和5年期LPR紧随其后调降25bp。当前市场主要期待中央财政在地方化债等问题上承担更多责任，此前发布会表达了类似倾向，包括提到“拟一次性增加较大规模债务限额；是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”等表述，但细节还未披露。近期同样公布了多组9月经济和金融数据，显示出经济仍在筑底企稳阶段。目前，影响A股长期走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程，核心在于名义经济增速是否超过名义利率。我们认为，从流动性增加引导市场预期回暖，再到带动上市公司盈利能力回升还需要一段时间。IM00基差收于-21.26，IC00基差收于-17.69，IF00基差收于-4.24，IH00基差收于5.88。股指期货的主要应用仍是对冲现货风险，而非多头替代，因此，长期来看指数期货仍将回到贴水状态。
国债：
国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.20%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.04%。公开市场方面，央行今日进行3276亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因有7989亿元7天期逆回购到期，实现净回笼4713亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.3708%，跌0.98个基点；7天期报1.7044%，跌1.67个基点。2024年10月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000亿元买断式逆回购操作。公开市场国债买卖操作方面，全月净买入债券面值为2000亿元。10月PMI数据超预期好转，制造业逆季节性回升至50荣枯线以上。短期来看，政策持续发力同时财政政策力度尚未确定，政策预期依然是短期扰动债市走势的重要因素，债市在情绪已经有所修复的情况下，利率难以回到前低，短期债市以区间震荡看待。
贵金属：
隔夜伦敦现货黄金震荡走低，下跌1.38%至2746.67美元/盎司；现货白银则表现弱势，价格下跌3.18%至32.655美元/盎司；金银比升至84.1附近。美国10月ADP就业人数变动23.3万人，超预期值11.1万人和前值14.3万人，表明美国劳动力市场保持韧性，不过市场更关注周五晚间的10月非农就业数据情况。美国9月PCE物价指数同比上涨2.1%，持平预期，为2021年初以来的最低水平，略高于央行2%的目标，前值从2.2%上修至2.3%。近期美国经济、就业和通胀数据扑朔迷离，给美联储后期降息带来较大的不确定性。美联储议息会议和美国大选日益临近，金融市场气氛逐渐由乐观转向谨慎，市场存在一定避险情绪。近期金价持续上涨后开始产生分歧，特别是黄金实物消费转慢，带来一定的流动性担忧，恐带来新的套保及对冲力量。但在美联储降息通道及地缘政治加持下，也并无显著的持续利空。昨晚美股大跌，与此同时美元、BTC及部分大宗品种也出现不同程度下跌走势，表明对美大选的担忧，因此短线应由乐观专向谨慎，观察为上。
